2024年6月，香港立法会三读通过《2024年打击洗钱及恐怖分子资金筹集（修订）条例草案》，其中至关重要的《稳定币发行人条例》正式成为香港法例。这不仅标志着香港成为亚洲首批对稳定币实施全面、明确监管的主要金融市场，更向全球金融科技界发出一个强有力的信号：香港正以创新且稳健的姿态，拥抱未来金融的核心基础设施。
长期以来，稳定币因其宣称与法定货币（如美元、港元）或其它资产挂钩以维持价值稳定的特性，在加密货币生态中扮演着支付结算和价值存储的关键角色。然而，缺乏有效监管带来的风险不容忽视：储备资产透明度不足、挤兑风险、以及可能被用于非法金融活动等隐患，始终是悬在行业头上的”达摩克利斯之剑”。TerraUSD (UST) 在2022年的崩盘事件，更是以数十亿美元市值瞬间蒸发的残酷现实，向全球监管机构敲响了警钟。
香港金管局与财经事务及库务局汲取国际经验教训，主导设计的《稳定币发行人条例》核心在于”发牌制度”，为市场设定了清晰、严格且与国际标准（如FSB、IMF建议）接轨的监管框架：
- 强制许可经营：任何在香港进行面向公众的稳定币发行活动，必须事先获得香港金融管理局（金管局）颁发的牌照。无牌经营属于刑事罪行。
- 高标准储备与风险管理：持牌发行人必须 以1:1比例 持有 高质量、高流动性 的储备资产（主要是短期政府债券、fiat currency存款），且须与自有资产严格分离托管。100%足额储备要求是核心防线。
- 充分披露与定期审计：发行人必须定期（如按月）向公众及金管局详细披露储备资产的构成、价值及第三方审计报告，确保透明度。金管局拥有广泛的监察和干预权力。
- 稳健的管治与财务要求：对发行人的公司治理结构、风险管理框架、反洗钱/反恐融资系统以及资本充足性提出明确且较高的要求。确保运营主体本身具备足够的稳健性。
- 明确的监管主体与法律依据：金管局成为稳定币发行的主要监管机构，拥有调查、处罚（包括吊销牌照、巨额罚款）等法定权力。该条例为监管行动提供了坚实的法律基础。
这一监管框架的建立，对香港巩固和提升其国际金融中心地位具有深远的战略意义：
- 吸引合规巨头，驱逐劣币：清晰、可信的监管环境，将吸引如Circle（USDC发行方）、Paxos，以及传统金融巨擘（如已宣布将发行BUIDL基金的BlackRock）等全球顶级、注重合规的稳定币发行人和相关金融科技公司在港展业。渣打银行旗下加密机构Zodia Custody、BC科技集团等均已表示欢迎新规，并积极评估在港业务布局。
- 打造可信赖的Web3枢纽：稳定币是连接传统金融与DeFi（去中心化金融）、元宇宙、代币化现实世界资产（RWA） 等Web3.0创新场景的支付”血管”。稳健且受监管的稳定币是构建香港可信数字资产生态系统的基石，为其他创新（如代币化绿色债券、私募基金）提供安全高效的支付结算工具。
- 推动数字港元（e-HKD）发展：金管局同步推进的零售层面央行数字货币（CBDC） 项目——数字港元（e-HKD），将与受监管的私营稳定币形成互补。条例为公私合作、共同探索未来货币形态提供了清晰的监管边界和合作基础。e-HKD有望在稳定币生态中扮演独特的角色。
- 引领国际标准，强化金融稳定：香港此举使其在稳定币监管领域走在全球前列，为其他司法管辖区提供重要参考（Setting a benchmark）。通过有效管理与加密货币市场最广泛使用的工具之一相关的风险，显著增强了香港整体金融体系的韧性与稳定。
随着《稳定币发行人条例》在2024/2025年正式生效及配套细则的逐步落地（预计金管局将在未来数月内公布详细的发牌准则），香港正站在全球金融科技创新与监管融合的潮头。这不仅是对现有金融体系的加固，更是为即将到来的数字经济浪潮铺设了一条既鼓励大胆探索、又确保安全可控的”高速公路”。香港正用实际行动证明，拥抱创新与坚守稳健并非对立，而是塑造未来国际金融格局的双引擎。
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